Аргументы против оживления инвестиционной активности — существующий избыток мощностей и нехватка собственных средств

Ольга Кувшинова  По материалам газеты Ведомости Vedomosti.ru 31.01.2013

       Промышленность не видит толка в наращивании инвестиций Минэкономразвития: темпы роста экономики второй месяц почти нулевые

Оживление инвестиционной активности в 2013 г. вряд ли произойдет, следует из опроса предприятий, проводимого Институтом Гайдара (1150 промпредприятий всех отраслей и регионов). Порядка половины намерены сохранить инвестиции на том же уровне, что и в 2012 г. А число тех, кто собирается увеличить капвложения, меньше, чем число собирающихся их сократить (разница — около 10 процентных пунктов). Еще три месяца назад баланс этих оценок был положительным.

       Однако сами предприятия этим не расстроены: напротив, объемами своих инвестиций довольны 56% опрошенных — это 18-летний максимум (см. график). Почти две трети (63%) считают их достаточными при ожидаемом уровне спроса — это тоже многолетний максимум.

          А причины, указываемые предприятиями в качестве помех для оживления инвестиционной активности в 2013 г., могут совсем похоронить надежды оптимистов, считает автор опросов Сергей Цухло.

        Впервые одной из весомых причин стал избыток мощностей — на это указали 13%, при том что даже в январе 2009 г., на пике кризиса, так считали 11%, а обычно — не более 2-4%. До исторического максимума доросла и такая помеха, как низкая прибыльность инвестиций, — на это указали 28% (прежний максимум — 20%). Но самой главной причиной остается нехватка собственных финансовых средств (на нее жалуются 68%).

      Парадоксально, что при этом высокая ставка по кредитам — препятствие только для 17% опрошенных, а на трудности с получением долгосрочного кредита жалуются 11% (в 2009 г. — 30%). Но логика тут есть, считает Цухло: во-первых, предприятия привыкли рассчитывать на собственные средства (исторически их доля в источниках инвестиций — 40-50%, а кредитов — 9-11%), во-вторых, ставка не главная проблема, если деньги на инвестиции просто не нужны из-за слабого спроса на продукцию и запаса мощностей, которые считают избыточными 28%. Несмотря на критику в адрес Центробанка, уровень ставок которого, по мнению Минэкономразвития, чрезмерно высок и тормозит инвестиционную активность в стране, среди предприятий уже в течение восьми кварталов всего 2-4% сетуют на нехватку кредитных средств.

        Так что дискуссии чиновников о ставке ЦБ несколько оторваны от реальных проблем предприятий, полагает Цухло. По итогам 2012 г., как показал опрос, 23% предприятий не брали кредиты. Среди тех, кто брал, большая часть — 60% — прибегали к займам для пополнения оборотных средств. 36% кредитовались для переоборудования производства, 20% — для его расширения. Почти столько же — 18% — брали в долг деньги на выплату зарплаты. За 2012 г. инвестиции, по данным Росстата, выросли на 6,7% (8,3% в 2011 г.).

           Минэкономразвития ожидало роста на 7,8% из-за пересмотра предыдущих статданных, но он не помог, констатировал замминистра экономического развития Андрей Клепач: «Ускорения не произошло». Инвестиционный процесс остается ахиллесовой пятой экономики, сказал он. В 2013 г. ведомство ожидает роста инвестиций на 6,5%, закладывая в прогноз сокращение инвестпрограмм крупнейших компаний (у «Газпрома» — почти на 30%). По оценкам Центра развития ВШЭ, рост инвестиций в 2012 г. полностью формальный, появившийся в результате пересмотра статданных, фактически же инвестиции в течение всего года стагнировали.

            Об этом же свидетельствует и падение темпов роста инвестиционной продукции до уровней, характерных для продукции неинвестиционной, отмечает Николай Кондрашов из Центра развития: подобное наблюдалось только в кризис и в 2001-2002 гг. из-за ужесточения налогообложения инвестиций. По оценкам ЦМАКП, в декабре индекс инвестактивности установил полуторагодовой антирекорд.

           Однако результаты года по крупным и средним предприятиям в отличие от общего показателя инвестиций по экономике выглядят более оптимистично, указывает Владимир Сальников из ЦМАКП: рост инвестиций составил 8,1% (10,4% в 2011 г.), а именно такой бизнес формирует основные тенденции в реальном секторе. Иной вывод у Центра конъюнктурных исследований ВШЭ, проанализировавшего данные январского опроса промпредприятий Росстатом: крупные предприятия — лидеры в своей отрасли и регионе — по-прежнему держат инвестиционную паузу.